从2022年年报可以看出，康龙化成的各个业务里面实验室服务的毛利和规模都最高，且各个业务中除了临床研究主要客户在中国，其他业务的主要客户都在北美和欧洲，所以其单价比其他CRO企业要高。
化学业务涵盖合成化学、药物化学以及分离分析：
合成化学主要是设计并合成特 定结构的化合物，包括小分子化合物和多肽及核苷等中等分子化合物，同时提供相应的实 验室级别化学工艺研究。
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药物化学主要是结合蛋白质组学、生物科学和生物信息学技术进 行活性化合物和化合物库的设计与合成。
研发分析分离团队基于各类先进仪器，为药物化 学、合成化学等部门提供专业的手性、非手性分析，以及分离和纯化服务。
实验室生物科学主要就是临床前CRO那些东西：
所谓CMC业务其实就是小分子的CDMO业务，康龙化成这几年临床CMC业务占比在逐渐提升是个好事，并且在2020年接到了商业化阶段订单。（CDMO越往后订单量越大，比如临床阶段订单是公斤级的，商业化阶段是吨级的）
目前CMC领域做的最大的是药明系的合全药业，然后是凯莱英和博腾，这俩是接了辉瑞的大单。
临床研究是药物开发里面最肥的一块，其支出在新药研发总投入中占比高达 63%，其中临床 I 期-III 期占比分别为 15%、21% 和 27%。临床开发是一个庞大且复杂的工程，从筛选到立项、启动、入组和中心关闭形成 一个完整的闭环，需要包括申办方、CRO、研究机构、冷链运输公司、试剂耗材供应商等多方参与。新药能否上市的关键就在临床阶段，临床研究的方案设计非常重要。
康龙化成的临床研究业务是先从放射性同位素化合物合成开始，放射性同位素化合物主要用于临床前的药代动力学研究，之后美国康龙化成开始1、2期临床开发服务，2020 年 康龙控股北京联斯达，联合 2019 年 收购的南京希麦迪，打造临床 CRO+SMO 一体化服务平台，2021 年成立康龙化成（成都） 临床研究服务有限公司，收购德泰迈完善药物警戒服务，整合各子公司的临床研发能力。
康龙化成的CGT和大分子主要是靠收购来的，2020 年收购 AccuGen Group 50% 股权布局 CGT CDMO 服务；同年11月收购美国的 Absorption System LLC 及其全 资子公司，拓展大分子和 CGT 的非临床体内和体外药品分析评估能力；2021 年收购英国利物浦的 Allergan Biologics Limited（简称 ABL），搭建 CGT 产品工艺开发及 cGMP 生产的全流程 CDMO 服务。
现在康龙化成成立了康龙生物打算整合所有CGT和大分子业务，这个其实也是实控人套现的另一种手段吧。
从报表上看康龙化成近几年毛利率都有所增长，今年美元汇率暴涨，加上康龙临床CRO已经收支平衡，康龙今年毛利率还会有所提升，唯一不好的是管理费用率在不断上升，22年管理费用暴涨
22年管理费用暴增主要因为管理层工资和租金的上升，公司给的解释是管理人员数量 和人工成本相应增加，加上多家公司并购，所以管理费用暴涨。
另外比较亮眼的是员工数增幅比较大，且人均创收在逐年增长。不好的是规模上来后，人均利润反倒在减少，具体来说就是临床CRO亏损和CGT领域巨亏。
固定资产周转天数逐年减少，说明固定资产利用率逐渐提升，另外还跟临床CRO业务占比提升有关
存货周转天数逐年增加，主要原因是囤的猴子多了，以及猴子升值了，猴子主要表现为消耗性生物资产。
与药明康德不同的是汇率对康龙的影响很小，5%汇率变动仅对利润影响1100万左右。主要原因是康龙的实验室基本都在国内，23年Q1管理层披露的海外工厂收入占比仅13%，所以康龙大部分业务都是以人民币去结算的。
CXO投融资周期性极强，且国内CXO面临CDMO产能过剩、其他竞争对手低价抢单的困境，不适合给估值。不过当下康龙化成已于高点跌去77.2%的市值，接近19年10月的股价，还要什么自行车。康龙目前还是A股唯一一个CXO全产业链的公司，过不了多久康龙生物就要分拆上市了，到时候康龙就没有CGT和大分子业务了。
这波谨慎点，暂时看到700亿左右的市值吧。
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